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德意志银行:人民币债券上半年势头强劲

来源:www.fxeom.com作者:外汇交易中心时间:2020-07-23 09:43点击:

近日,德意志银行大中华区宏观策略主管刘立男就2020年上半年人民币债券市场进行了回顾,并发表下半年固定收益市场展望。

据统计,2020年上半年中国固定收益市场规模迅速扩大,截至2020年6月底,债券余额达105万亿元,同比增长15.74%。上半年固定收益产品市场总发行量达25.9万亿元,同比增长19%。上半年净发行量为8.291万亿元,同比增长55%,其中36.6%为企业信贷,约46%是政府债券(地方政府债与国债占比分别为34%及12.7%),还有13%为政策性银行债。

刘立男指出,上半年人民币债券势头强劲主要受三大因素支撑:首先是为应对疫情和稳定增长而采取的大规模财政扩张和宽松货币政策,支持企业和公共部门审慎合理加杠杆;其次,在低风险资产收益率创下新低、信贷利差缩紧、企业信贷增长受特定目的工具支撑的背景下,融资成本进一步降低;最后,上半年面向地方政府及企业的纾困融资成为重点,通过绿色通道相关行政流程得到简化,加快了深受疫情影响企业的债券融资审批。

今年二季度,随着债券供应的加速,商业银行亦加快了配置步伐,其市场增量份额由一季度的58%上升至61%。而资产管理基金配置新发行债券的步伐有所放缓,其增量份额由一季度的38.6%降至22%。海外投资者二季度人民币债券净买入2600亿元,市场增量份额由一季度2.1%上行至7%。

债券通交易量在二季度稳步上扬至1.21万亿元,日均交易量较上季度上涨6.7%至205亿元。上半年日均交易量增至199亿元,同比增长195%,较2019年末增长86%。

刘立男预计,下半年国债净发行量将环比增长66%,平均每月净发行额预计将达到4000亿元。与上半年相比,地方政府及政策性银行债净发行额预计将分别下滑30%和15%。下半年企业信贷供应规模或达1万亿元。“三季度债券需求将主要来自商业银行、资产管理公司及境外投资者。而考虑到供应风险、货币市场利率及人民币风险资产的波动风险,市场或将持续偏好中短久期债券”。

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